Hurtownie C&C Grupy Eurocash najlepsze lata mają już za sobą - DM BZ WBK

Analitycy DM BZ WBK obniżyli dla Eurocash prognozy wskaźnika EBITDA i zysku netto o 8 proc./16 proc. do 449 mln zł/185 mln zł i o 18 proc./29 proc. do 491 mln zł/204 mln zł odpowiednio na lata 2017-18.

Według ekspertów niepokojące także jest, że (w 2016 r.) Eurocash odnotował nie tylko EBITDA o 11 proc. niższą od konsensusu rynkowego, ale, co jest jeszcze bardziej niepokojące, wyjątkowo niski poziom przepływów pieniężnych z powodu niekorzystnych zmian struktury sprzedaży na rzecz segmentu aktywnej dystrybucji, który charakteryzuje się znacznie gorszym profilem generowania gotówki.

Analitycy podkreślili, że kluczem do zrozumienia obniżenia wyceny spółki jest pogorszający się profil generowania gotówki.

Grupa Eurocash dostarcza towary do małych i średnich sklepów spożywczych oraz chemicznych i skupia znane marki sklepów, jak ABC, Lewiatan, Delikatesy Centrum, Groszek i Euro Sklep, ma za sobą trudny czwarty kwartał ubiegłego roku. Mimo 5-proc. wzrostu przychodów w tym czasie do 5,34 mld zł, zysk spadł do 66,9 mln zł.

Rekomendacja analityków DM BZ WBK:Po bardzo rozczarowujących wynikach za IV kw. 2016 r. obniżamy rekomendację spółki Eurocash z +Kupuj+ do +Sprzedaj+, a cenę docelową obniżamy do 29,1 zł z 47,5 zł wcześniej. Raport został przygotowany przy kursie 33,72 zł.